在过去的2016年，A股市场上受瞩目的行业之一无疑是白酒，在白酒价格持续上涨的背景下各大白酒上市公司都完成了一定的业绩增长，而对应的股价也是迎来了小牛市的感觉。但随着年报和一季报的公布，白酒行业的股价却出现了剧烈的分化，水井坊、洋河、古井贡酒等出现了10%以上的大幅回调，而茅台、五粮液和泸州老窖依然继续维持在高位。这样的分化走势为何会发生呢？相关的个股接下来的重点观察点在哪里呢？今天以目前白酒行业前五大公司为例，与大家做分享：
对白酒比较熟悉的朋友一定不会忘记，在2012年时整个白酒行业同时遭遇了两大危机：一是国家对公款消费的大力限制，导致白酒的销量大幅下滑；二是塑化剂超标事件的发酵（与乳制品的三聚氰胺类似），当时茅台从200年一路跌到了83元（事后证明这是个钻石坑），所有白酒股的跌幅几乎都在50%之上。今天我们首先来观察下白酒的大公司们是否走出了12年开始的困境。
上表是排名前5的白酒企业2012-2016年的营业收入统计，可以看到绝对龙头贵州茅台似乎从未受到危机的影响，2013年都能保持逆势上涨，而后每年也是不断在增加，这就是龙头的统治力！像这样连大的行业危机都不受影响的公司，每次的大跌都是送钱的机会呀~
除了茅台之外，2012-2016年实现逐年增长的还有一家常常被大家忽略的白酒企业——古井贡酒，在行业普遍衰退时这家公司却在逐步完成逆袭。它的成功秘密是什么？待会儿与大家分享。
相比于茅台和古井贡酒，另外三家酒企只能算刚刚走出2012年的危机了，五粮液、洋河自2012年起开始衰退，泸州老窖更是在14年时大幅退步，直到15年才逐渐见底扬升，到16年才接近12年时的水平。因此从长期投资抵御风险的角度看，茅台还是优秀的。
茅台的江湖老大地位难以撼动，那么五粮液的老二地位是否稳固呢？从2016年的营收来看，五粮液相比前一年增长28亿元，而洋河股份只增长11亿，这表明五粮液的优势在扩大，但相比茅台单年62亿的增长速度还相差太远。因此对五粮液而言，千年老二的地位还是很稳固的。
相比之下，洋河的老三地位将开始受到挑战。上面的表格是五家酒厂每年营收占合计的比例，可以看到洋河今年的占比锐减了1.35%，而泸州老窖则在近两年开始逐渐复苏，反弹的步伐非常迅速；而古今贡酒则保持着缓步增长的态势，但2016年的增长势头有所放缓。在数据背后这些白酒企业在经历什么？它们未来的成长点在哪儿？接下来我们逐一分析：
在A股市场中，贵州茅台算得上是一个“奇葩”的公司，当大部分公司在努力粉饰自己的财报，希望给大众呈现更快速的增长时，茅台却被市场批评故意压低自己的增长速度，这与茅台一直以来的战略是息息相关的。对于茅台产品的定位，从它们的董事长曾经想把茅台酒申报为“奢侈品”足以看出，高端、稀有是茅台的特征。在反腐风暴开始之前，有传言说当时市场上根本买不到真的茅台，真的全都已经上供了，足以可见其稀有性。为了能够不断提价，茅台每年都严格控制产量，因此作为投资者的我们根本不用担心短时间内茅台会衰退，当价格遇到瓶颈时，只需要稍稍多生产一些就可以了~既然不用担心它会衰退，相应的对于股价也不必有太大的担心，长期稳定的慢牛是它的标准走势，就像苹果和腾讯的走势一样。对于茅台的股价，唯一值得担忧的是若政策导向对于价值投资的着墨过重，导致大量投机资金涌入茅台，造成茅台从慢牛进入快牛，比如快速涨破500，那么相应的风险将大大增加。但只要不被投机资金破坏，茅台的长期投资价值依然非常高！
虽然白酒仍处于涨价周期，但不同层次的酒类涨价幅度有明显的分化。中低端的白酒因为品牌多、竞争激烈，所以往往会通过价格战来夺取市场份额，因此涨价幅度有限；而高端白酒因为呈现寡头垄断态势，往往是供不应求的状态，涨价的正面影响是非常大的，作为高端白酒寡头之一的五粮液就是好的体现。说起五粮液，在过去它是完全可以与茅台抗衡的，上表中我们可以看到2012年时五粮液的营收甚至是高于茅台的，但近几年发展的停滞让她们逐渐被茅台甩开。不过2016年可能成为它们的一大转折点，在进行混改之后迎来了新的董事长，上下一心追求业绩回升。而从2017年的一季报来看，15.11%的营收增速和23.77%的净利润增速也是相当靓丽，有王者归来之势。
当然，由于它并不是行业的老大，所以仍面临一个重要的风险——竞争对手打价格战！若茅台接下来采取控价放量的策略，对于五粮液将会产生巨大冲击，但从目前来看概率较低（毕竟茅台是想做奢侈品的）。所以现阶段五粮液仍是一档不错的适合长期投资的个股~
如果是10年前，或许您连洋河的名字都没听说过；但今天，洋河已经成为了家喻户晓的品牌，那么洋河是如何实现今天的成就的呢？
从上表中我们可以找到答案，在上面提到的全部5家公司中，洋河的销售人员比重竟然高达33.53%，可见洋河对于销售渠道的重视。通过重点攻破社会资源人士、派遣大批销售人员深耕市场、新兴媒体宣传等方式，洋河迅速走进了大众的生活，实现了快速的增长。
但与凭借着知名品牌早就全国普及的茅台和五粮液而言，洋河大的局限还是在于品牌力，这也导致了它依旧很大程度依赖于省内的营销，这也是大部分白酒公司的共同特征——地域性限制严重！洋河努力到今天，省内占总营收的比例仍高达55%，但2016年却同比减少了2.54%，这表明洋河的大本营受到了挑战；好在随着各大媒体广告的发酵，省外的增速依然不错，维持了21.68%的增长。
洋河在品牌认知上的突破需要时间的沉淀，因此短时间内仍只能通过销售渠道拓宽来实现增长，因此销量仍是我们观察的重点，特别是省内销量能否挽回下降的颓势。
作为曾经的三大名酒之一，泸州老窖因为近几年的频繁昏招将老三的位置拱手让出。但自从2015年6月公司新管理层上任之后，改革卓有成效，2016年成为增速快的酒企之一。
改革主要分为两个方面，一是在价格调整上采取了跟随市场的策略，没有急于提高出厂价格。在售价提高的背景下，出厂价不变等于是向销售商进行了让利，让销售商更愿意推广它们的产品，达到了价稳量扬的目的，这从上表分地区一栏中可看出，四大地区都有14%以上的营收增长；第二个改革在产品方面，公司大刀阔斧对品牌进行收缩调整，重点打造五大单品，效果从上表分产品栏足以看出：中高档酒营收增长高达70%，而低端酒被逐渐舍弃，营收减少30%。
因此对于泸州老窖，目前它们正在享受改革带来的快速增长，是值得关注的成长性个股，当然选择了强化中高端路线的它们，大风险还是茅台和五粮液的放量，但短期概率不大。
这是一家不太引人瞩目的公司，但它是除茅台之外唯一一家自2012年以来逐年增长的成长股，而它成长的方式也很简单——复制洋河的深耕渠道模式。通过厂商“1+1”模式，共同开拓市场，利用让利的方式让商家主动进行大量的宣传，并对市场进行重点强势的突破，可以说这样的模式非常适合洋河、古井这样没有品牌优势的公司。
不过相对于洋河，古井贡酒的地域性特征更加严重，华中地区的销量占87%之多！而该公司未来的成长空间也主要由华中地区能否继续拓展来决定（16年增加19.18%）。但这个战场的竞争非常激烈，安徽光是上市的酒厂就有古井贡酒、金种子酒、水井坊和口子窖四家，未来它们势必会呈现此消彼长的格局。除了徽酒外，古井贡酒的亮点还在于对另一大酒企黄鹤楼进行了并购，该酒在湖北具有很高的知名度，能否为古井带来丰厚的收益也是重要看点。
因此对于古井贡酒，关键点在于省内的竞争优势能否继续，也是一档不错的成长股，但目前股价有些偏高，接下来如果能有较大的回调是不错的标的~
以上是对白酒行业的五家具备长期投资价值的公司的简要评述，希望能起到抛砖引玉的作用~更为具体的分析大家可以按照我们的课件中所讲内容来逐一比对，在做存股之前对公司有个详细的了解，特别是年报的追踪是非常有必要的~
文源微博，作者：李开宇
